欧洲最大的折叠彩盒和卡纸制造商MM集团近日公布了2025年上半年财报。报告数据显示，尽管合并销售额与去年同期基本持平，但通过有效的成本控制和业务结构调整，集团的调整后盈利实现了大幅度增长。这份财报不仅展现了集团在充满挑战的市场环境下的应变能力，也为其未来的发展奠定了坚实基础。

　　MM集团上半年合并销售额为20.3亿欧元，略低于去年同期的20.439亿欧元（约合人民币171亿元）。然而，通过有效的成本控制和业务结构调整，集团的调整后盈利从9060万欧元激增至1.167亿欧元，增幅高达2610万欧元。这使得集团的调整后营业利润率从4.4%提升至5.8%。

　　上半年税前利润达到1.948亿欧元，远超去年同期的5120万欧元，主要归因于出售塔恩集团所带来的收益。相应地，本期利润也从3740万欧元大幅度增长至1.643亿欧元（约合人民币13.72亿元）。

　　需要注意的是，本次财报的利润增长受到两项一次性因素的显著影响：其一是出售塔恩集团，食品与高端包装部门因此获得1.228亿欧元的一次性收益；其二是业务重组，制药与医疗保健包装部门在西南欧的重组第一阶段产生了550万欧元的一次性影响。

　　单看第二季度，MM集团的业绩也略有改善。合并销售额为9.874亿欧元，略低于去年同期的10.189亿欧元和今年第一季度的10.426亿欧元。第二季度调整后盈利达到5570万欧元，高于去年同期的5100万欧元，但低于第一季度的6100万欧元。利润率为5.6%。调整后EBITDA达到1.112亿欧元，高于去年同期的1.072亿欧元。由于出售塔恩集团，本期利润达到1.432亿欧元，远高于第一季度的2110万欧元和去年第二季度的2650万欧元。

　　尽管利润有所增长，但集团指出市场形势依然严峻，消费者需求持续疲软，欧洲产能利用率持续不足。此外，第二季度调整后盈利低于第一季度，根本原因是食品和高端包装部门的贡献减少。相比之下，医药及医疗保健包装业务以及纸板及纸张业务较上一季度有所改善。

　　MM集团目前拥有6家包装纸和纸板工厂（年产能约147.2万吨），1家机械浆纸厂，31家食品与高级包装工厂，25家制药和医疗保健包装工厂。

　　上半年，折叠纸盒市场需求持续低迷，竞争非常激烈。该部门正通过大量项目提升成本效率和生产力。作为专注于核心业务的举措，公司于6月2日成功出售了塔恩集团。上半年销售额为8.133亿欧元，略低于去年同期。不计塔恩集团，销售额为7.246亿欧元（约合人民币60.51亿元）。调整后盈利达到8300万欧元，利润率为10.2%。不计塔恩集团，调整后盈利为6000万欧元，利润率为8.3%。不计塔恩集团，产量为10.97亿平方米，同比下降1.5%，部分原因是波兰的一场火灾。

　　上半年，市场需求有所分化，美国市场增长而部分西欧和中欧国家出现下滑。但该部门通过提高生产效率弥补了销量增长的不足，并持续提升盈利能力。上半年销售额为3.208亿欧元（约合人民币26.79亿元），与去年同期基本持平。调整后盈利为1890万欧元，利润率为5.9%。产量增长至4.65亿平方米。

　　上半年，纸板市场横盘整理，而双胶纸市场急剧下滑。该部门通过实施“适应未来”计划，成功实现成本节约。销售额为10.001亿欧元（约合人民币83.52亿元），略高于去年同期。调整后盈利从去年同期的负值（-1110万欧元）扭亏为盈，达到1480万欧元，利润率为1.5%。产量增长1.5%至163.2万吨，使得销售额和产能利用率均有所增长。订单积压量平均为16.8万吨，低于去年同期的19.1万吨。

　　面对充满挑战的市场环境，MM集团启动了覆盖整个集团的“适应未来”计划，目标是持续提升竞争力。管理层有信心，到2027年，剔除市场波动因素，结构性可持续利润增长将超过1.5亿欧元（不包括塔恩集团）。

　　MM集团预计，下半年将尤其受到纸板及纸张业务年度维护停工费用的影响。预计全年维护停工将产生约4000万欧元的费用（高于去年的2600万欧元），其中约三分之二将在第三季度产生。预计2025年资本支出将低于2.5亿欧元，低于最初预期，以持续实施降低营运资本和增加现金流的措施。

　　总体而言，MM集团2025年上半年财报是一份在逆境中实现突破的报告。尽管宏观经济环境不佳，市场需求疲软，但集团通过出售非核心业务、聚焦主业、严控成本以及提升生产效率等多项举措，成功实现了利润的显著增长。特别是纸板和纸张业务的扭亏为盈，以及“适应未来”计划的启动，都显示出MM集团在战略转型方面的决心与成效。这份财报不仅展现了集团上半年的优异表现，也为其在持续不确定的市场环境中，坚定迈向可持续发展的未来指明了方向。

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